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今天咱们来了解下素有“商品大王”之称的投资众人吉姆·罗杰斯（Jim Rogers），他出当前杰克·施瓦格（Jack Schwager）的经典文章《阛阓奇才》（Market Wizards）的原版中。罗杰斯的章节标题是《买入价值体育游戏app平台，卖出癫狂》（Buying Value and Selling Hysteria）。

施瓦格笔下的吉姆·罗杰斯

据施瓦格先容：

吉姆·罗杰斯在1968年以600好意思元的启动资金运转来回。1973年，他与乔治·索罗斯（George Soros）共同创立了量子基金（Quantum Fund）。1980年，罗杰斯选用退休。

施行上，他成为了又名独处来回者，并在哥伦比亚大学开设课程。

罗杰斯起先并不肯经受施瓦格的采访，因为他并不认为我方是“专科来回员”。

“我认为我方只是一个恭候契机出现的东谈主。我恭候那种像‘桶里打鱼’一样的情形。”

“我不息会合手有头寸许多年。况兼，我可能是宇宙上最差劲的来回者之一——我从来不会在正确的时候入场。”

早年资历

大学毕业后，罗杰斯在华尔街找到了一份暑期职责。1964年至1966年间，他在牛津攻读讨论生时运转来回。随后他服了两年兵役，然后重返华尔街，担任低级分析师。

1970年1月，他确信熊市行将到来，于是买入了认沽期权。起先，他的资金翻了三倍，但到9月就一网尽扫。

更多研讨罗杰斯的早年生平及计谋，可点击阅读：《》

“我把通盘的钱都省下来，又再行插足阛阓。我不在乎有莫得电视或沙发。终末，浑家离开了我。”

“从那以后——天然我不太心爱说这种话——我险些没再犯过什么错。我很快学会：除非你显然我方在作念什么，不然不要鼠目寸光。”

“我理解了，最佳的主义是保合手不雅望，直到你找到一个办法弥散正确、价钱弥散符合的契机——即使判断无理，也不会酿成太大伤害。”

从那以后，罗杰斯再也莫得出现过亏蚀年份。

与索罗斯的调和

“1970年，我在阿姆霍尔德与S·布莱希罗德公司（Amhold and S. Bleichroeder）为索罗斯职责。1973年咱们离开了，因为新的券商章程不再允许按来回利润分红。于是咱们下野并创立了我方的公司。”

那家公司等于量子基金（Quantum Fund）。

“咱们投资于股票、债券、货币、商品——全球规模内的多头与空头来回。这在那时是前所未有的。直到今天，我仍然没见过有东谈主能同期来回通盘阛阓。我认为，若是你不了解马来西亚棕榈油阛阓的动态，就无法确实意会好意思国钢铁业的投资逻辑。一切都是一个握住变化的三维拼图。”

“他（索罗斯）是来回员，而我是分析师。不息若是咱们意见不对，就什么都不作念。莫得固定例则。有时咱们会在分别中仍然推行来回，因为其中一方的信念更热烈。”

“在资金糟践之前，咱们老是满仓杠杆操作。当买完没多余钱时，咱们就注目通盘这个词投资组合，剔除那时看来最莫得诱骗力的头寸。”

价值

每当我买入或卖出某样东西时，我老是先确保我方不会亏钱。若是某个标的具有很高的“价值”，那么即便我判断错了，我也粗略率不会亏太多。

但要正经：你老是需要一个“催化剂”，才能让大事确实发生。

耐烦

投资者能学到的最遑急规定之一等于——除非有事可作念，不然什么都不要作念。都备不要因为“闲着痛苦”而来源。

大大批东谈主老是认为必须“参与点什么”。而我只是在恭候那种“钱就放在边缘里，等你走昔日捡”的契机。你应该坐在那儿，耐烦恭候，直到发现确实好得着手的事。

癫狂

有时候，阛阓图表会泄漏出极点的价钱尖峰——暴涨或暴跌。你能从图上直不雅地看到阛阓的“癫狂”。

当我看到这种情形时，不息会仔细不雅察，看是否该反向操作。我会比及阛阓运转出现跳空波动的时候再看成。

险些每一次，只好你能坚合手住，逆焦灼躁操作，成果都会是对的。

音信与领路

阛阓总会涨得比我以为的更高，也会跌得比我遐想的更低。

我昔日常以为：只好我知谈某件事，全球深信也都知谈。但当前我理解——他们并不知谈我知谈的东西。大大批东谈主莫得本事提前半年、一年，甚而两年去念念考将来。

令东谈主惊诧的是，有时候即便发生了要紧的事情，阛阓依然怙恶不悛。只是因为你看到了某个表象，并不代表通盘东谈主都看到了。

许多东谈主之是以络续买入或卖出，只是因为“他们一直这样作念”。若是阛阓合手续沿着不对理的标的运行——尤其是在出现极点的“癫狂行情”时——那就意味着契机正在诱惑。

期权

我从不买期权。买期权是通往收歇的捷径之一。

有东谈主曾为好意思国证券来回委员会（SEC）作念过讨论，成果发现：90%的期权到期时都是亏蚀的。

我于是得出论断：既然90%的多头期权仓位会亏钱，那就意味着90%的空头期权仓位能赢利。

是以，若是我看空阛阓，我会卖出看涨期权。

作念空

非论我看多照旧看空，我老是同期合手有多头和空头仓位——以防我方判断短处。

即便在最佳的时间，也总有东谈主在犯错；而在最糟的时间，总有东谈主推崇出色。

因此，我认为保留一些空头仓位会让我更省心。

替罪羊

政客和亏钱的东谈主，老是在寻找替罪羊。

1929年的股灾，东谈主们把崩盘悔过于卖空者和保证金轨制。

1987年的股灾——这场事件在施瓦格与罗杰斯的访谈中被细心商讨，因为那时仍是新近发生的——东谈主们又把职守推给了“才略化来回”。

阛阓周期

“阛阓永远遵命换取的轮回。”

当阛阓被低估时，少数东谈主运转买入。价钱上升后，更多东谈主因基本面或图形好意思瞻念而跟进。接着，东谈主们买入只是因为“全球都在买”。

“我母亲会打电话对我说：‘帮我买XYZ股票。’

我问：‘为什么？’她复兴：‘因为它涨了三倍。’”

然后进入玄幻阶段：

“东谈主们纵容抢购，因为他们‘知谈’阛阓会永远涨下去——价钱完全脱离感性与经济价值。”

接着轮回回转：

阛阓被高估后运转下降。基本面恶化时更多东谈主卖出，再接着，全球只是因为“卖出是趋势”而卖出。

“最终阛阓堕入急躁阶段，价钱被严重低估——那恰是短线反弹的时机。但要作念持久投资，你不息得等上几年，让阛阓筑底。”

账面亏蚀

“不存在所谓的‘账面亏蚀’——亏蚀等于真实的。”

本领分析

“我从没见过靠本领分析发财的富东谈主——天然，卖本领分析行状赚大钱的以外。”

“我每周都会看图表，用它来了解宇宙在发生什么。”

“但我从不会因为看到某种图形，就说‘哦，这种口头不息意味着阛阓要见顶了。’我看图，只是为廓清解还是发生的事情，而不是瞻望将来。”

“你不错回溯100年，发现每个年代都会出现某种新系统、新公式，堪称能战胜阛阓。但本色上，今天的阛阓与上世纪70年代、60年代、50年代，甚而19世纪并无不同——阛阓涨跌的原因依旧是供需相关。”

投资原则

“好的投资其实等于学问。”

“但令东谈主惊诧的是，确实具备学问的东谈主少得哀怜——濒临通常的事实，90%的东谈主只看到名义，而优秀的投资者会看到不同的东西。”

永远与央行对着干。央行试图支合手某种货币时，反向操作。

阛阓险些老是错的。

学会逆势念念考，勇于看到“天子没穿衣着”。

大大批东谈主作念不到，他们更心爱趁势而为。

但“有基本面支合手的趋势”是例外。

提前瞻念察供需变化，早买入，并只买那些趋势能合手续多年的阛阓。

宇宙永恒在变化。存眷变化，买入变化。

应该随时准备买入或卖出任何东西，保合手纯真与警醒。

在看成前，一定要笃定我方知谈在作念什么。

恭候阿谁你确实意会、确信的契机。

收获后，收回现款，放进货币阛阓基金——然后，再次恭候。

论断

这是一个对于传说投资者的精彩篇章。况兼，本文中包含的告诫，比我底本预期的对泛泛投资者更有启发道理。

施瓦格（Schwager）写谈：

“吉姆·罗杰斯独有的投资步伐巧合难以完全效仿，但他许多的来回原则对通盘来回者都极具参考价值。”

以下是罗杰斯规定：

✍ 买入价值

这样，即使你的入场时机短处，你的损失也不会太大。

✍ 恭候催化剂

阛阓可能会万古候横盘不动。

✍ 卖出狂热

提及来容易，作念起来难。

即便你能瞻望持久宏不雅经济趋势，你也必须能在阛阓堕入狂热时坚合手到底，直到这种厚谊突破。

✍ 特殊抉剔——只恭候符合的来回契机

一朝你还是赚到弥散的钱（像罗杰斯那样在年青时就终廓清财务开脱），作念到这小数会更容易。

✍ 保合手纯真

要随时准备来回任何阛阓，也要能作念空。

✍ 永远不要治服主流不雅点

这小数我并不完全招供，因为这似乎是对“趋势来回”的狡赖，而趋势来回其实是有用的。逆向投资者大大批时候都是错的。

✍ 要知谈什么时候该坚合手，什么时候该止损

这通常提及来容易作念起来难。

罗杰斯的真理是：当你的投资逻辑被评释短处时，应当实时离场；但若是只是阛阓厚谊（狂热或急躁）暂时与你作对，那么要坚合手合手有。

不外，即便知谈这些道理，确实作念到仍然极具挑战性。